Греция все-таки спасется от дефолта

9 марта 2012 года, 10:41

Несмотря на то, что вероятность неконтролируемого дефолта Греции с потерями в пределах 1 трлн евро аналитики оценивали более чем в 90%, греческое правительство объявило, что пул частных инвесторов, готовых на списание более чем половины госдолга, собран.

Более 75% частных инвесторов Греции объявили о своем согласии участвовать в программе обмена старых гособлигаций на новые со списанием половины греческого долга. Их согласие позволяет постфактум ввести в греческое законодательство "норму коллективного действия", которая вынуждает меньшинство принять условия, уже принятые большинством. Сейчас во владении частных инвесторов – государственные ценные бумаги Греции номиналом в 206 млрд евро. Совокупный размер государственного долга этой страны – свыше 350 млрд евро, или 160% ВВП.

По условиям правительственной программы, процедура обмена (и, как следствие, получение Грецией второго кредитного транша от "тройки" – ЕС, МВФ и ЕЦБ) - может иметь место только при условии добровольного согласия на нее минимум 50% кредиторов. Для успеха операции необходимо участие 90% частных кредиторов. За кредиторами, не согласными с условиями правительственной программы, но вынужденными согласиться за убыточный обмен гособлигаций, однако, остается право на так называемое "кредитное событие" – требование выплаты по CDS – кредитным дефолтным свопам как своеобразной страховой суммы по кредиту. И если число таких кредиторов будет значительным, неизвестно, как повлияют их требования выплаты CDS на финансовые рынки.

При обмене старых государственных бондов Греции кредиторы получат пакет новых номиналом лишь 31,5% от прежнего, плюс бонды Европейского фонда финансовой стабильности (на сумму в 15% от старого номинала), плюс некоторые дополнительные ценные бумаги, доходность по которым привязана к динамике греческого ВВП. Отметим, что ставка по новым ценным бумагам в среднем будет равна 3,65%, тогда как ранее частные инвесторы настаивали на минимуме в 4%.