Рынок акций: опасения и прогнозы

Инвесторы vs экономика 

Банк России в последнем обзоре рисков финансовой стабильности сообщил о том, что в первом квартале 2021 года  инвестиции в акции иностранных компаний выросли на 220 млрд руб. и достигли 836 млрд руб. Известно, что в прошлом году прирост вложений в акции иностранных компаний составил  346 млрд руб. Объем акций российских компаний в первом квартале 2021 года, наоборот, сократился на 8 млрд руб. В настоящее время иностранными акциями на Мосбирже торгуют более 100 тыс. частных инвестор. В тройку лидеров вошли бумаги компаний Tesla, Alibaba и Apple. Согласно статистике биржи, с начала 2020 г. по апрель 2021 г. приток частных инвесторов в иностранные акции достиг 566 млрд руб. Это в 1,7 раза превышает вложения в российские акции за этот период — 333 млрд руб. Наиболее популярной отраслью является высокотехнологический сектор IT (31%). Большая часть торгов иностранными акциями ведется на Санкт-Петербургской бирже: здесь также за первые три месяца 2021 года покупки иностранных акций стали превышать покупки бумаг российских компаний.  Помимо возрастающей доходности, привлекательность иностранных акций обусловлена возможностью диверсификации вложений по валютам, странам и отраслям.

Среди лидирующих отраслей в иностранных бумагах на Санкт- Петербургской бирже - сегмент высоких технологий (40%) и транспорт (15%).

Ситуация, сложившаяся на рынке акций в настоящее время, спровоцирована внешними политическими процессами. Аналитики говорят о том, что разница между притоком вложений россиян в иностранные акции и в акции российских компаний, особенно усилилась еще в ноябре 2020 года. В это время в США закончились президентские выборы, на которых победил Джо Байден, известный своей жесткой позицией по отношению к России. Старший аналитик компании Forex Optimum, Александр Розман отмечает: "Демократическая партия США настойчиво выступала за наращивание госрасходов и победа Джо Байден, фактически открыла такую возможность. В то же время в России, подход к бюджетно-налоговой политике остался достаточно жестким. В итоге к концу 2020 года, сложилась ситуация, когда, в российских акциях появилась санкционная угроза, а в американских - ожидания масштабных государственных вложений. Приоритет в сторону последних, стал очевиден в конце прошлого года, и за этой очевидностью последовало смещение инвестиционного акцента на акции нерезидентов". Это создает ситуацию перенасыщения отдельных сегментов рынка.

Так, рост инвестиций в зарубежные акции может негативно повлиять на экономическое положение страны, как считают в Центробанке. В исследовании регулятора говорится, что в связи с повышенной динамикой валютизации сбережения населения становятся более зависимыми от изменения котировок, что может спровоцировать новые состояния кризиса. Риски инвестиций в иностранные бумаги также могут быть связаны с высокой концентрацией вложений в сегменте популярных акциях. Тем не менее, в настоящее время банк не предпринимает действий по дестимулированию вложений в иностранные инструменты кроме как, отмены налоговых льгот по иностранным акциям, предусмотренным для ИИС. Угроза антироссийских санкций остается и по сей день, а также сохраняется разница в скорости роста экономик США и России – это неизбежно влияет на дифференциал между притоком средств россиян в российские акции и акции иностранных компаний. Увеличение последних и снижение первых, соответственно, будет продолжаться, обостряя ситуацию на рынке. 

Так, прогнозируемый новый кризис может коснуться как акций российских компаний, так и экономики страны в целом. "Сравнивая накопленный приток средств россиян в иностранные акции (566 млрд. рублей) с ежегодным приростом объемов сбережений граждан в 1,5-2,0 трлн. рублей, становится понятно, что даже сильное падение фондового рынка, на 30%, будет иметь негативные последствия для благосостояния граждан. Годовой прирост объема сбережений россиян в этом случае, может сократиться примерно на 10-12%" - говорит Александр Розман о возможных экономических изменениях, обусловленных ростом валютизации.

Бренды vs "темные лошадки" рынка

Тем не менее, в 2021 году акции остаются одним из релевантных способов вложений. Основные преимущества инвестиций в иностранные акции выделяет брокер ИФК "Солид", Алмаз Марданшин: "Низкие процентные ставки, девальвация рубля по отношению к мировым валютам, развитие финансовой инфраструктуры отдельных компаний, частая коррекция цен – это наиболее важные показатели, на которые обращают внимание инвесторы сегодня. Кроме того, на  рынке зарубежных акций больше разнообразие секторов, больше направлений и компании, а ликвидность выше на 20%, чем на рынке российских акций".  В последнее время рост цен на рынке создают частые новости от Tesla, Virgin Galactic, Ford. Несмотря на производственный кризис, компании часто публикуют анонсы о планах или о нововведениях технологий – это работает как драйвер цен на акции, неизбежно сказывается на популярности и на скоплении вложений в отдельных сегментах рынка.

Интерес к ценным бумагам Alibaba и Apple объясняется в первую очередь известностью самих брендов: в январе 2021 г. акции Alibaba достигли исторического максимума и показали цену в более $300 за штуку, акции Apple также побили рекорд и преодолели цену $140 за штуку. Чем популярнее компания, тем больше вероятность того, что цены на акции будут расти. Тем не менее, это работает не всегда. Так, акции сервисов Netflix и Amazon значительно снизились в цене за первый квартал 2021 года в связи с негативными финансовыми показателями за указанный период. 

В настоящее время повысился сам порог вхождения для инвесторов на рынке акций. Бумаги многих компаний закрепились в высоких ценовых показателях, а потенциал к росту наблюдается не у всех. Аналитики считают, что стопроцентная  инвестиционная привлекательность в настоящее время возможна только в отдельных случаях.

Александр Розман говорит о том, что общая картина на рынке иностранных акций указывает на вероятность того, что мы находимся в заключительной фазе экономического цикла, которая характеризуется слишком  высоким показателями фондового рынка и стремительным ростом цен на сырьевые товары.

Аналитик считает, что именно в сырьевой группе акций в настоящее время могут находиться новые источники для вложений. "Здесь стоит выделить американских нефтяников, это Exxon Mobil и Chevron, обе компании показали хороший отчет в первом квартале 2021 года, превзойдя консенсус-прогнозы. Акции этих компаний также способны вырасти в связи с изменениями в нефтяной политике США. То же самое, например, касается и российских нефтяных компании Башнефть и Газпромнефть. Из других секторов стоит выделить акции фармацевтической компании Bayer, "темной лошадки" рынка зарубежных акций. Компания выглядит дешево относительно всего рынка, но ситуация пандемии уже повысила цены на акции этой компании, ожидаются новые волны роста.

Для вложения на долгий срок можно рассмотреть российскую электроэнергетику,

 

в частности, компанию Мосэнерго – сейчас акции не так уж сильно растут в цене, но в связи с готовящимися проектами этой компании, цены могут показать резкий рост во втором-третьем кварталах года".

Акции иностранных компаний сохранят интерес и инвестиционный потенциал, согласно многим прогнозам. Тем не менее, влияние отношений между странами и возможные ограничения Центробанка могут существенно изменить картину на рынке. Наиболее рациональный выбор инвесторов в настоящее время, по мнению многих аналитиков, должен сосредотачиваться на компаниях с возможным потенциалом роста при относительно низком пороге вхождения. Такие гиганты, как Apple и Tesla, конечно же, являются наиболее выгодными вариантами, но общее аномальное состояние на рынке иностранных акций делает более привлекательным инвестиции в будущий рост цен, чем в уже закрепленные ценовые показатели крупных брендов.

Фото: Pixabay